輸變電：雖然近幾年來電網(wǎng)投資總額基本平穩(wěn)，但變電站智能化建設的投入在整體投資結(jié)構(gòu)上保證了傳統(tǒng)電網(wǎng)二次設備業(yè)務的穩(wěn)健增長。從2013年國網(wǎng)前三批集中招標的數(shù)量來看，常規(guī)站和智能站保護類設備累計同比增速分別為14.43%和15.04%；變電站監(jiān)控類設備三批累計同比增速達到41.30%。我們看好具有穩(wěn)固市場地位，和較強保護和變電站監(jiān)控實力的行業(yè)龍頭企業(yè)。配電：發(fā)改委行政審批權(quán)下放后，預計各地方政府將迎來城市基礎設施發(fā)展的新一波高潮，各地區(qū)尤其是二三線城市的城軌在未來5年內(nèi)有望進入建設高峰期。地鐵領域市場進入壁壘較高，推薦關(guān)注有能力進入這一市場的上市公司。目前中西部地區(qū)大型配電設備企業(yè)數(shù)量明顯少于華北、華東、華南地區(qū)。未來升級改造需求將刺激區(qū)域外優(yōu)勢企業(yè)的市場爭奪。

　我們預計在中西部地區(qū)市場發(fā)展初期，國內(nèi)品牌由于價格、服務方面的優(yōu)勢將走在外企前面。電力電子：5月份全社會用電增速放緩，制造業(yè)仍處于弱復蘇狀態(tài)。中國工控網(wǎng)預測2013年我國工業(yè)自動化產(chǎn)品市場規(guī)模約為1000~1100億，同比增長約為8%。這一增速也與PLC、中低壓變頻器設備外資品牌對國內(nèi)市場的預期不謀而合。受制于行業(yè)需求增速放緩，高低壓變頻器行業(yè)逐漸出現(xiàn)相互滲透。我們認為高壓向低壓拓展，在產(chǎn)品盈利水平、市場渠道方面更具優(yōu)勢。在用電節(jié)能環(huán)節(jié)上，在能源供需不平衡加劇和環(huán)保壓力下，電力節(jié)能降耗成為實現(xiàn)我國能源結(jié)構(gòu)和電力能源結(jié)構(gòu)雙優(yōu)化的利器，合同能源管理及新節(jié)能設備公司在下游市場產(chǎn)業(yè)升級的背景下，近幾年市場需求將不斷增大。新能源：自國務院召開常務工作會議研究促進光伏行業(yè)健康發(fā)展以來，市場都在期待分布式光伏補貼細則的正式出臺，各地方政府也在積極的準備當?shù)氐难a貼政策，補貼細則的出臺將會啟動分布式光伏市場，將給配套企業(yè)帶來實質(zhì)性的利好。建議關(guān)注陽光電源調(diào)整過程中的機會。鋰電：鋰電池行業(yè)關(guān)注度一直較高，下半年將會迎來國家新能源汽車補貼政策出臺、Tesla北京開店等刺激因素，能從電動汽車銷量增長中受益較為明顯是電解液和人造石墨環(huán)節(jié)，建議重點關(guān)注。

　重點關(guān)注公司：國電南瑞、正泰電器、置信電氣、許繼電氣、思源電氣、中科電氣、海陸重工、特銳德、杉杉股份。

　上市公司調(diào)研及動態(tài)許繼電氣：6月18日，公司公布發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書（草案）。公司擬采取定向增發(fā)方式向許繼集團發(fā)行股份，購買柔性輸電分公司業(yè)務及相關(guān)資產(chǎn)負債、許繼電源有限公司75%股權(quán)、許昌許繼軟件10%股權(quán)、上海許繼50%股權(quán)，同時募集配套資金4.5億元，用于補充流動資金，股份發(fā)行價格為13.20元/股，數(shù)量約為14637.37萬股。

　風險提示：兩網(wǎng)公司電網(wǎng)投資下降風險；光伏貿(mào)易戰(zhàn)風險。